Эмиссия акций как способ самофинансирования предприятий

Введение Рынок ценных бумаг является важнейшей частью финансового рынка страны. Одним из его сегментов является рынок акций, который условно делят на первичный (размещение акций первым владельцам в ходе эмиссии) и вторичный (операции, не связанные с эмиссией). Обеспечение законности операций по эмиссии акций является важной государственной задачей, поскольку наличие в обращении акций, выпущенных с нарушениями, подрывает доверие инвесторов и основы существования самого рынка ценных бумаг и угрожает экономической безопасности государства. Решению данной задачи призвано служить, в частности, административно-правовое регулирование данной области отношений. Оно объективно необходимо, поскольку, устанавливая порядок эмиссии акций и контролируя его соблюдение, государство ставит заслон на пути разного рода злоупотреблений в отношении инвесторов, вкладывающих свои средства в деятельность того или иного акционерного общества. Появление акций в обращении возможно только после разрешения на то со стороны уполномоченного государственного регистрирующего органа. Актуальным является вопрос об эффективности и достаточности регулирования, которые напрямую зависят от того, насколько достигаются цели регулирования, то есть, обеспечивается правопорядок в ходе эмиссии акций. Для этого, правила поведения (правовые нормы) должны быть просты и понятны для участников указанных правоотношений, они не должны допускать двоякого (неоднозначного) толкования. Соблюдение этих правил должно быть обеспечено государственным контролем, при котором эмиссия ценных бумаг, не заслуживающих доверия, становится практически невозможной. И если мероприятия по контролю оказались недостаточными, должен работать механизм защиты прав и интересов инвесторов со стороны государства. Поэтому эффективное государственное регулирование отношений, возникающих в ходе эмиссии акций, будет зависеть от эффективного выполнения субъектами регулирования трех важнейших функций: нормотворческой, функции по контролю, а также функции по защите нарушенных прав инвесторов. Анализ правоприментельной практики в области признания выпусков акций несостоявшимися или недействительными показывает, что регулирование эмиссии акций испытывает проблемы по всем трем направлениям. Возможность неоднозначного толкования таких понятий как акция, эмиссия, выпуск акций и других, «зарегулированность» порядка эмиссии акций, порядка раскрытия информации обнаруживают проблемы нормотворчества. Появление в обороте акций, выпущенных с серьезными нарушениями, говорит о недостаточном контроле со стороны регистрирующего органа. И, наконец, принудительное изъятие акций у законных собственников акций вследствие признания выпуска несостоявшимся или недействительным свидетельствует о наличии проблем в области защиты прав и интересов инвесторов. Цель данной работы – рассмотреть процесс эмиссии акций как особенный процесс, учитывая его специфику в области самофинансирования предприятия. Согласно цели работы сформированы следующие задачи: • дать понятие видов и сущности акций; • описать процесс эмиссии обыкновенных акций; • проанализировать проблемы и результаты эмиссии акций. Глава 1. Сущность эмиссии акций как способа самофинансирования предприятия 1.1. Понятие и виды акций. Обыкновенные акции В российской цивилистической литературе одно из первых объяснений происхождения слова «акция» было дано Д.И. Мейером. Согласно этой интерпретации термин «акция» произошел от древнеримского юридического термина «actio», означающего в переводе «иск как средство защиты прав». Данный термин, писал автор, употребляется также и в смысле основания иска. Для верителя основанием иска служит обязательство, принятое перед ним должником, – акт, свидетельствующий об обязательстве; вследствие этого и билеты, выдаваемые товарищам в удостоверение того, что они действительно внесли вклады, называются акциями, товарищи – акционерами, а само товарищество – компанией на акциях. Сказанное Д.И. Мейером указывает на наличие родства между современным термином «акция» и древним «actio» у римлян. Причем, как видим, согласно этой версии первое (современное слово «акция») является производным от второго (римского «actio»). Акция, подтверждая взнос акционера, выступает как бы основанием для иска (actio). Такое объяснение возникновения слова «акция» применительно к компаниям на акциях нам кажется не бесспорным. Дело в том, что акции акционерных обществ – это продукт нового времени. Римское право как система исков вряд ли применимо для объяснения их наименования. Для этого просто нет достаточно реальных оснований. Версия о переносе древнеримского процессуального (хотя древнеримские юристы не говорили об иске, если нет материального требования) понятия «иск» или «actio» к акциям акционерных обществ носит весьма стихийный характер. Для того чтобы применить в отношении акций акционерных обществ понятие «actio», необходима хотя бы элементарная предпосылка в виде актуализации данного термина в контексте действующего в то время обязательственного права. Мы